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Belén Trincado / Cinco Días

¿Qué fondos se atreven a apostar por los últimos ‘profit warning’?

Morgan Stanley, Goldman y Citadel refuerzan su posición en el capital de Dia, Técnicas Reunidas y Parques Reunidos

Los inversores aún no se atreven a entrar con fuerza en Siemens Gamesa hasta su reestructuración

Pese a que la mayoría de las cotizadas españolas afrontan 2017 como un buen año financieramente hablando, para un puñado de ellas otoño ha sido una época aciaga. Cuestiones regulatorias, y medioambientales entre otras han provocado que cuatro compañías en el último mes y medio hayan avisado a los inversores que no podrán cumplir con los objetivos de beneficio que se habían marcado. Se trata de Dia, Parques Reunidos, Siemens Gamesa y Técnicas Reunidas. Y, si se computan desde principios de septiembre, a estas se le suman Gestamp y Mapfre.

Generalmente, revisar a la baja las previsiones de beneficio es uno de esos súbitos e inesperados motivos de fuertes castigos en Bolsa casi instantáneos. La acción de Técnicas Reunidas se desplomó el 10 de noviembre un 17% (su peor sesión en dos años) después de reducir su beneficio a la mitad y lanzar su profit warning por la anulación de algunos de sus grandes proyectos. Más moderado fue el varapalo para Dia cuando el 26 de octubre anunció la peor marcha de sus ventas por efecto de la inflación. Retrocedió un 4% hasta marcar mínimos de 2012.

Sin embargo, no todos los inversores huyen despavoridos después de que una empresa anuncie un profit warning. Algunos observan pacientemente cómo la acción se desploma y esperan a que toque mínimos. Se aprovechan entonces de unos títulos inusitadamente baratos y buscan estar bien posicionados ante la llegada de un rebote. Esta ha sido la estrategia en las últimas semanas de tres pesos pesados de las finanzas mundiales: Morgan Stanley, Goldman Sachs y Citadel.

Esta última gestora de fondos ha sido la más veloz en realizar los anteriores movimientos. Apenas cinco días después de que Técnicas Reunidas anunciase esa reducción del beneficio, afloró un 1,05% del capital, según los registros oficiales de la CNMV. Un día más tarde informó que había aumentado su posición hasta el 1,256%.

Esta misma estrategia también la han llevado a cabo las gestoras de los bancos de inversión norteamericanos Goldman Sachs y Morgan Stanley. El banco dirigido por Lloyd Blankfeild ha hecho lo propio tanto en Dia como en Parques Reunidos. Tras el anuncio del operador de parques de ocio, Goldman Sachs reforzó su posición en el capital hasta el filo del 6%, después de aflorar en septiembre su primera participación (un 5,3%), que redujo después. No le interesa tanto Técnicas Reunidas, o al menos según su departamento de análisis, que retiró el viernes el consejo de compra de la ingeniería.

En la compañía de alimentación Goldman cuenta con un 6,79%, la mayoría a través de instrumentos financieros. Entró en el capital de Dia en agosto con un 3,9% y mantuvo una posición inferior al 4% hasta el 9 de noviembre, unas dos semanas después de que la empresa modificase su previsión de beneficios. Fue entonces cuando dio el paso hasta superar el 6% y colocarse como el tercer mayor accionista de la firma, tras los fondos Letterone y Baillie Gifford.

La empresa dirigida por Ana María Llopis ha atraído también a otro grande de Wall Street, Morgan Stanley. La entidad entró en el capital de Dia en abril con un 3,16%, pero fue el 13 de noviembre cuando alcanzó el 4,44% que posee ahora.

Los problemas que arrastra Siemens Gamesa han hecho que los inversores se lo piensen antes de entrar con fuerza en su capital. El de octubre fue su segundo profit warning en tres meses y se encuentra ahora inmersa en un proceso de reestructuración de personal. Por tanto, ningún fondo atesora más del 3% de las acciones, en consonancia con la caída del 44% de su valor en el año.

Los analistas apuestan por el rebote

  • La opinión de la mayoría de los analistas es unánime. Consideran que a las cuatro empresas que han anunciado los últimos recortes en su previsión de beneficios les espera un recorrido alcista. Son más optimistas con la más castigada, Siemens Gamesa, a la que sitúan el precio objetivo un 46% por encima de los 9,85 euros a los que cerró ayer y la mayoría apuestan por comprar títulos de la compañía. Son más moderados en Técnicas y Dia, donde otorgan un potencial cercano al 20%. Sin embargo, se inclinan en su mayoría por comprar títulos de la cadena de supermercados y mantener los de la ingeniería. En cuanto a Parques Reunidos apuestan por un alza del 14% hasta los 15 euros por acción y optan por comprar.
  • Estos ‘profit warning’ no han tenido un gran impacto en las apuestas bajistas de los fondos por estos valores. Según los datos de la CNMV, Dia se mantiene como el valor del Ibex donde las posiciones cortas tienen un peso mayor, un 21% del capital. En Gamesa representan el 3,79% y en Técnicas Reunidas al 15%. ía apuestan por comprar títulos de la compañía. Son más moderados en Técnicas y Dia, donde otorgan un potencial cercano al 20%. Sin embargo, se inclinan en su mayoría por comprar títulos de la cadena de supermercados y mantener los de la ingeniería. En cuanto a Parques Reunidos apuestan por un alza del 14% hasta los 15 euros por acción y optan por comprar.
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